原標題：重估特斯拉|股價瘋漲引爭議不斷，有車企供應商虧本也願合作

  當地時間2月6日，在納斯達克市場交易的特斯拉股價在上一交易日轉跌後又恢復增長態勢，盤中股價一度上漲近8%，最終收於748.96美元/股，漲1.94%，市值1350億美元。
從市值上看，特斯拉仍然相當於大衆集團和通用汽車的總和，僅次於豐田的2007億美元。
2020年年初至今，特斯拉的股價大漲超七成。自去年6月初以來，其股價上漲更是超300%。

  特斯拉的市值相當於大衆集團和通用汽車的總和。

  特斯拉股價瘋漲引來諸多爭議，類似小鵬汽車創始人何小鵬認爲其價值被高估者衆，直言目前暫時看不懂高估值背後的邏輯；理想汽車創始人李想之類的忠實擁躉者衆，力挺特斯拉，稱完全不相信什麼傳統企業發展電動和智能化後特斯拉就沒戲了。
儘管有爭議，但從電池到電子產品再到自動駕駛等領域的車企供應商均透露，哪怕虧本都想跟特斯拉合作，成爲其供應商。
股價瘋漲背後：去年四季度業績表現不俗，未來發展空間大
近日特斯拉股價瘋漲始於1月29日其2019年四季度財報發佈後。
當日，特斯拉盤後股價上漲11.62%，創下歷史新高並首次突破600美元大關，達到648.50美元。之後幾天的股價分別上漲10.3%、1.5%、19.9%以及13.7%，2月4日盤中股價更是再創下968.99美元的歷史新高。
據特斯拉2019年四季度財報，公司當季營收爲73.8億美元，同比（較上年同期）增長2%；歸屬於普通股股東的淨利潤爲1.05億美元，自由現金流爲10.1億美元，均高於華爾街對特斯拉的預期；2019年全年，特斯拉營收245.78億美元，相較上年同期的214.6美元增收超40億美元；全年淨虧損收窄，爲8.62億美元，上年同期爲9.76億美元。銷量方面，特斯拉全年共交付36.75萬輛，同比增長50%。
此外，特斯拉的成本效率顯著提高。特斯拉業績回顧顯示，去年第四季度與前一季度相比，儘管每輛車的收入僅增長了3%，但每輛車的營業收入增長了約19%。
路透社則指出，特斯拉股價今年以來表現出色，得益於該公司與松下合資的電池業務首次實現季度盈利。
富途證券綜合各方觀點來看，特斯拉股價大漲基於兩個原因。首先，全球新能源汽車產業推進加速。特斯拉與寧德時代合作，預示產業發展將大大提速，成本大幅下降、刺激需求不斷增長，而目前全球純電新能源車市佔率只有2%-3%左右。
荷蘭全球資產管理公司（Aegon Asset Management）前首席執行官加里 · 布萊克（Gary Black）也認爲：隨着美國電動汽車市場份額從約3%增長到25% ，特斯拉的市場份額從2%增長到10% ，特斯拉的利潤可能從華爾街預測的今年的14億美元增長到2024年的150億美元。在這150億美元的收益基礎上，假設市盈率爲25倍，那麼特斯拉的市值將達到3600億美元，即每股約2000美元。
隨着世界各國對碳排放量的要求，加碼發展純電動車已成爲車企共識。也因此英國政府計劃在2035年前終止新的汽油、柴油車及混合動力車的銷售，比原定的計劃提早了5年。
羅蘭貝格合夥人兼大中華區副總裁方寅亮告訴澎湃新聞記者，在燃油車勢必會淘汰、純電動車成爲主流的大背景下，作爲電動車領域的先行者，特斯拉的未來有着極大的想象和發展空間。目前，特斯拉也從銷量、現金流、盈利能力三方面自證公司未來有着可持續的發展能力。
去年曾陷經營不善即將破產傳聞
特斯拉股價最近的上漲似乎顯示着，市場已經忘記去年特斯拉還頻頻陷入經營不善即將破產的傳聞中。
2019年4月25日，特斯拉發佈一季度財報，公司當季營收45.4億美元，較上季度的72.3億美元營收明顯下滑，淨虧損也達7.02億美元。
此外，一季度車輛交付也較四季度下降31%。在營收、交付不利等諸多壞消息影響下，特斯拉的股價從4月25日的247.6美元一路跌至6月3日的178.97美元，較年初股價347美元下跌近一倍。2019年5月，摩根士丹利分析師亞當-喬納斯（Adam Jonas）曾稱，或將特斯拉的股價預期從97美元下調至10美元。
此後，特斯拉公佈融資計劃以及中國市場計劃，並連續3次降低Model S和Model X的售價以刺激銷量。在特斯拉的多方努力下，其股價逐漸開始回升至260美元左右。
2019年7月25日，特斯拉二季度財報發佈，營收雖較一季度明顯增長但仍低於市場預期，公司股價收盤時大跌13.61%至228.82美元，最高跌幅達14.73%，創下2010年上市以來最大單日跌幅。此後到10月24日前，特斯拉股價就一直在230美元左右徘徊。
特斯拉股價真正開始持續上漲是在其三季度財報發佈後。2019年10月24日，特斯拉三季度財報發佈，歸屬股東淨利潤1.43億美元，成功扭虧爲盈，汽車業務毛利率也重新恢復增長。此外，特斯拉當時還表示位於上海的超級工廠即將投產，2021年歐洲超級工廠的廠址也已開始。受上述利好消息影響，特斯拉股價當日大漲17.67%至300美元。
此後特斯拉利好消息不斷。2019年11月，特斯拉電動皮卡Cybertruck發佈，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）宣佈已有超20萬人付定金，股價隨之上漲336美元；2020年1月7日，上海超級工廠正式對外交付，當日美股收盤時股價上漲1.93%，報收於451.54美元。
股價是否被高估？
特斯拉股價未來是否仍會持續飆升，其價值是否被高估？
目前，市場對於特斯拉的前景已經出現巨大分歧，冷靜者稱看不懂，看多者狂熱追捧。
2月4日何小鵬評價稱，自己也看不懂，沒有看到特斯拉當前如此高估值的邏輯。何小鵬認爲智能汽車領域會出現多家公司市值超過1000億美元的公司，特斯拉和有志於造車的蘋果都是有力競爭者，但汽車和手機差異巨大，很難形成巨大的贏者通吃（的局面）和（實現）超高毛利，“因此我暫時沒有看到當前特斯拉的高估值邏輯，除非是長線持有者。”
通用汽車首席財務官Dhivya Suryadevara在財報會議上回答對特斯拉高股價看法問題時說：“我們相信，這是一個引人注目的投資機會。從股價的角度來看，我們非常看好電動汽車的未來。”
一家諮詢公司的高級合夥人張一（化名）告訴澎湃新聞記者，特斯拉目前的股價高的有點離譜，可能存在一定的炒作成分。張一認爲，特斯拉在軟件定義汽車方面確實走在整個行業前列，但是目前還沒看到其展現出足夠的盈利能力，這個優勢可能在未來五六年才能發揮出來，現在市值是否值那麼多很難說。
另有許多看跌的特斯拉分析師認爲，寶馬、奔馳等其他傳統汽車製造商一旦開始增加電動汽車的產量，就會對特斯拉構成生存威脅。
2月5日，李想在“雪球”APP上發帖力挺特斯拉，稱完全不相信什麼傳統企業發展電動和智能化後特斯拉就沒戲了，“奧迪e-tron、捷豹i-Pace、奔馳EQC這些傳說中的特斯拉殺手，連國內的新造車企業都打不贏，這三個哪個是ES6（蔚來汽車）的對手？就更別說已經掌握了OS和AI芯片的特斯拉了。”
方寅亮也持類似意見，他並不認爲短期內傳統廠商加碼電動化會威脅到特斯拉生存。方寅亮分析稱，傳統汽車廠商在推新能源汽車時還要考慮避免跟其旗下非新能源汽車競爭，此外傳統汽車廠商還要平衡跟經銷商之間的關係以及改變汽車後市場的服務。而特斯拉則沒有這樣的挑戰，還另有品牌效應、獨特服務體系等優點。“特斯拉在中國的量還很少，未來中短期市場銷售量上揚還是有保證，傳統大廠的產品出來後短期內對特斯拉不會有很大的制約。”
儘管認爲特斯拉股價存在炒作成分，但張一卻認爲特斯拉長期來看仍有優勢。他認爲，寶馬、奔馳電動車產品推出，短期內特斯拉的優勢確實會受影響，但傳統車廠發展純電產品需要時間，而這段時間裏，特斯拉的軟件方面的優勢又能顯示出來。“影響的大小還要看傳統車廠的發展速度，長期看特斯拉生存還有機會。”
汽車分析師張翔認爲，特斯拉當前的高股價是其作爲行業領導者價值的顯現。張翔告訴澎湃新聞記者，特斯拉在汽車、太陽能和電池業務領域廣泛佈局，帶領了行業的能源變革，基本引領了行業未來的發展。而對於傳統車廠對特斯拉的影響，張翔則認爲，傳統車廠不會讓特斯拉一家獨大，肯定會努力擠壓特斯拉的市場份額。“但是特斯拉除了純電汽車，還有自動駕駛技術等諸多優勢。未來3-5年，車企前十排名中不出意外還有特斯拉。”
也有認爲特斯拉股價危險、存在泡沫者，因爲其高股價的背後做空者也有貢獻，畢竟曾經承諾永遠不會做空特斯拉的知名做空機構香椽也開始做空。
Bespoke Investment Group稱，特斯拉股價的大漲幅可與股票市場歷史上的一些最大泡沫相媲美，其中包括科技互聯網泡沫和金融危機爆發前與住房相關的股票。
供應商虧本仍願合作，車企無懼競爭
特斯拉在美股的持續上揚，帶動了中國產業鏈相關個股股價的攀升。
2月5日，特斯拉概念股繼續保持上漲態勢，Wind特斯拉指數當天上漲5.12%，個股也掀起漲停潮，奧特佳（002239）、常鋁股份（002160）、秀強股份（300160）、寧波華翔（002048）、威唐工業（300707）、模塑科技（000700）、寧德時代（300750）等11只股票漲停。
2月6日，在特斯拉股價大跌後，特斯拉概念股仍保持繼續上漲，Wind特斯拉指數當天上漲3.36%，奧特佳、德聯集團（002666）、均勝電子（600699）等6只股票漲停。
隨着特斯拉上海工廠的建成並投產，多家券商都發布研報稱配套的供應商將深度受益。乘聯會祕書長崔東樹在接受澎湃新聞記者採訪時曾表示，特斯拉的國產化將推進國內的新能源汽車產業鏈走向成熟。
特斯拉官方1月時曾宣佈，目前特斯拉上海工廠的零部件本地化率爲30%左右，計劃到明年7月提升至70%-80%，年底將實現全部零部件的國產化。
這在很多車企供應商的眼裏是個巨大的機會，幾家產業鏈的公司相關負責人均告訴澎湃新聞記者，希望趁特斯拉國產的機會入局。
一家電子行業的供應商負責人稱，爲了進入特斯拉供應鏈，公司在上海超級工廠建立時就組建了特斯拉項目團隊，並稱這是行業內的普遍現象。
另一家自動駕駛行業的供應商負責人告訴澎湃新聞記者，想跟特斯拉合作確實是行業普遍現象。“很多企業哪怕虧錢都要進，這是一個門檻，你只有進去了才知道最牛的電動汽車在做什麼。如果真的跟特斯拉合作，雙方技術團隊會好好交流，供應商的團隊能學到不少東西。”
一家動力電池企業的負責人也告訴澎湃新聞記者，跟特斯拉合作更多的是一種業內地位的顯現，能夠彰顯出技術等實力。“其實跟特斯拉合作就沒想過賺錢，但是一旦合作，行業地位就有了，其他合作也好談。”
車企方面，有車企負責人則表示無懼特斯拉國產化的競爭。
北汽新能源黨委副書記、總經理馬仿列曾在接受澎湃新聞記者採訪時表示，不懼怕跟特斯拉競爭，相信北汽新能源有能力去應對競爭。他還表示中國此前新能源汽車相關產業鏈的不成熟，給國內企業帶來很大的成長瓶頸。通過特斯拉的競爭才能把整個新能源企業技術進步快速地提升，才能把整個產業做大做好。
上汽乘用車副總經理俞經民也曾公開表示，儘管特斯拉進入中國市場會給企業帶來壓力，但我們歡迎優秀的企業，把全世界好的東西都帶到中國來。“特斯拉有很多方面值得我們好好學習，從130多年的世界汽車歷史來看，汽車行業有‘鮎魚效應’，需要刺激一些企業活躍起來投入到市場中積極參與競爭，激活市場。”