新浪美股 9月26日消息，華爾街一位頂級分析師表示，隨着蘋果商業模式從依賴硬件銷售向強調內容服務收入轉變，蘋果的股票不再是一項引人注目的投資。

  市場分析公司KeyBanc Capital Markets的分析師安迪-哈格里夫斯（Andy Hargreaves）向潛在投資者發出警告稱，蘋果進軍服務業代表着進入一個競爭激烈市場的冒險舉動。在這個市場上，公司的成敗取決於它們能從每個用戶身上獲得多少利潤。

  這位分析師寫道，這對這家iPhone製造商來說是個壞兆頭，因爲在過去五年裏，每用戶毛利率以每年10%的速度下降。

  哈格里夫斯寫道：“我們認爲，蘋果的服務理念很大程度上已被市場消化，因爲與其它大型服務企業相比，蘋果的估值似乎不再具有吸引力。”

  他接着表示：“如果我們把蘋果定義爲一家服務公司，我們應該以用戶增長、每用戶收入和每用戶利潤等典型服務指標對其進行評估。”“由於市場飽和，蘋果的用戶增長正在放緩，每用戶毛利率一直在下降……在我們看來，這些指標對服務業務來說並不是特別有吸引力。”

  哈格里夫斯對蘋果股票給出“與大市持平”（sector weight rating）評級，他認爲蘋果2020財年每股收益將達到12.50美元，低於FactSet普遍預期的12.68美元。

  他補充稱：“蘋果的硬件銷售對幾乎所有蘋果服務都至關重要，這表明兩者是一個緊密結合的整體的一部分。”“在我們看來，蘋果對硬件和服務收入以及毛利率的細分越來越無關緊要。”

  儘管KeyBanc預測該公司的服務業務前景黯淡，但蘋果的股價在2019年輕鬆跑贏大盤。截至週三收盤，該股上漲逾40%，而標準普爾500指數上漲19%。

  不過，儘管今年表現出色，哈格里夫斯認爲，考慮到最近iphone的銷售模式，即便用訂閱服務領域的增長帶動硬件銷售，也可能不是一個長期解決方案。

  “我們估計，擁有新iphone的iphone用戶數量目前爲4.2億，而這個數字過去12個月一直停滯不前，”他表示。“高端智能手機市場似乎高度飽和，我們認爲市場份額大幅增長的機會有限。這表明，未來iPhone用戶增長將繼續放緩。”

  他寫道：“因此，我們認爲這些股票目前的估值已很充分，我們更願意持有facebook和谷歌的股票。”