文章來源：黃金頭條

  油價處於熊市之中，無論是布倫特原油，還是WTI原油都從2018年高點下跌了30%以上。

  不過，全球最大資管公司貝萊德的全球首席投資策略師Richard Turnill認爲，油價已經接近底部，潛在的價格回升爲投資者提供了機會。

  該策略師指出，油價可能接近底部的一個重要原因是，在對供應過剩的擔憂導致近期油價暴跌之後，石油產量似乎將下降，預計OPEC及其合作伙伴將在本週的會議上宣佈削減產量，以幫助穩定油價。

  如上圖顯示，OPEC自2016年宣佈減產以來已經產生了這種效果。布倫特原油價格在2016年11月首次減產消息放出之後就穩定了下來。貝萊德預計OPEC這一輪減產幅度爲120萬桶/天，且美國產量增長應該略低於一些市場參與者的預期。

  然而，Turnill也指出，美國政府爲“避免”高油價而施加的壓力可能會限制減產幅度，並可能給油價帶來下行空間。

  石油從哪裏來？

  在上個季度，全球石油庫存創下三年來最大的季度增幅。然而，隨着OPEC可能減產、伊朗制裁豁免到期，以及油價下跌導致許多美國生產商減產，市場對原油供應過剩的擔憂有望消退。

  然而，原油近期遭遇的拋售不僅僅與市場供應有關，市場對原油需求疲軟的擔憂（因市場擔心全球經濟增長放緩）也起到了一定的作用，而市場參與者對原油進行平倉則加劇了油價的跌勢，此前由於預期油價走高，投資者建立了多頭頭寸。

  貝萊德宏觀GPS指標（BlackRock GPS）顯示，全球經濟增長穩健，儘管有所放緩，但應會支撐原油短期需求和市場情緒。在貝萊德看來，煉油廠近期需求疲軟並不令人擔憂，因爲許多煉油廠因季節性維修而關閉。

  隨着油價的下跌，能源股也遭到了打擊。能源股在拋售開始時表現不如石油現貨價格，但最近的跌幅僅爲石油現貨價格的一半左右。

  Turnill認爲，近期價格的修正可能爲投資者提供一個有吸引力的切入點。

“我們看到，對於願意承受波動性的投資者來說，存在一些機會。在能源股方面，我們傾向於專注於石油儲存和運輸的中游企業。它們的高收益特性可能在規避風險的環境中提供緩衝

我們也看好長期的油田服務公司，因爲在2020年代，美國的頁岩油需要滿足全球需求。

在固定收益方面，我們傾向於投資級別較高的中游公司，並選擇高質量的勘探生產公司。”

  更廣泛地說，全球股市對油價波動的敏感度似乎不如過去。但受需求上升推動的油價反彈，可能對風險資產有利。

  油價企穩應有助於全球市場向前發展，但貝萊德預計，這樣也會有贏家和輸家，尤其是在一些新興市場。石油出口國可能會從穩定的油價中受益，不過油價的大幅反彈可能會損害存在經常賬戶問題的進口國市場。