AI可以在几秒内阅读财报、分析新闻、追踪市场情绪，并同时处理人类难以消化的海量数据。那么，当AI越来越先进，投资者跑赢大盘是不是也会变得更容易？目前的数据，给出了一个并不乐观的答案。

AI选股，实际表现如何？

2017年，Amplify AI Powered Equity ETF（AIEQ）正式推出。根据基金公司的介绍，AIEQ利用人工智能分析公司基本面、新闻、社交媒体、行业报告和市场数据，并据此筛选股票。

然而，接近九年的实盘表现说明：处理更多信息，并不等于获得更高回报。

Morningstar对2017年以来推出的AI选股ETF进行统计后发现，这类ETF在存续期间的平均年化回报落后于Vanguard Total Stock Market ETF（VTI）约5个百分点；部分产品每年平均落后超过10个百分点，大约一半已经关闭。

成本也是原因之一。

AIEQ目前披露的总费用率为0.75%，而许多宽基指数ETF的费用率只有几个基点。即使AI发现了一些市场机会，管理费、频繁交易和模型开发成本，也可能侵蚀最终回报。


这并不意味着AI没有价值，而是说明：AI更擅长提高研究效率，却未必能够持续预测市场。

专业基金经理同样很难跑赢大盘

AI面对的问题，其实也是整个主动投资行业长期面对的问题。

根据S&P Dow Jones Indices发布的SPIVA报告，2025年，美国主动型大盘股票基金中有79%跑输标普500，高于2024年的65%，也是SPIVA进行该项统计25年以来表现最差的年份之一。

Morningstar的研究也显示，在2025年纳入统计的3,140只美国主动型基金中，只有38%能够继续存续并跑赢相应的被动产品。把时间拉长至十年，能够同时做到“没有被清盘”和“跑赢被动投资”的基金只剩约25%。

也就是说，一只基金偶尔跑赢市场并不罕见，真正困难的是：能否经历不同经济和市场周期，在扣除成本后依然持续跑赢。

诺贝尔经济学奖得主威廉·夏普早在近40年前就提出过“主动管理的算术”：

在扣除成本前，所有主动投资者的平均收益必然等于市场；有人跑赢，就一定有人跑输。加入管理费和交易成本后，主动投资者整体的净收益自然会落后于市场。

AI可以改变分析市场的方法，却无法改变这道算术题。如果越来越多机构使用相似的数据和模型，一项有效策略也会很快被复制，原有的超额收益随之缩小。

AI不会消失，但人的角色也不会消失
CFA Institute在2025年发布的《AI in Asset Management》中指出，AI已经被应用于投资研究、组合管理、交易和风险分析，但它仍然需要透明的决策流程、持续测试、风险控制以及专业人员的监督。

BlackRock在介绍系统化投资方法时也强调，AI和大数据需要与专业投资人员的市场经验结合，才能用于组合构建和风险管理。

因此，未来更现实的模式不是“AI完全取代基金经理”，而是：AI负责扩大信息处理能力，人负责设定目标、判断环境、控制风险并承担责任。

但是，对于普通家庭来说，仅仅提高投资效率仍然不够。
家庭需要解决的，不只是收益率

多数人在做财务规划时，首先考虑的是怎样获得更高回报,但完整的规划还需要回答：

l 如果市场在退休前后大幅下跌，生活支出从哪里来？

l 如果主要收入者过早离世，家庭责任如何继续？

l 如果退休后的寿命超出预期，资产会不会提前耗尽？

l 如果需要长期护理，是否必须在市场低点出售投资？

这些风险无法仅靠选股能力解决。即使一项投资长期平均回报不错，也不能保证家庭需要用钱时，市场恰好处于上涨阶段。因此，投资和保险不应该被放在一起比较谁的“收益更高”，因为两者承担的任务不同：

l 股票和指数基金主要负责长期增长；

l 专业资产管理负责组合配置和风险控制；

l 人寿保险用于转移过早死亡带来的家庭财务风险；

l 年金类工具可用于规划持续或终身的退休收入；

l 长期护理相关保障用于应对特定健康和照护支出。

保险公司的核心能力也不是预测下一只上涨的股票，而是通过风险池、长期资产配置和资产负债管理，履行多年甚至数十年后的合同责任。

根据美国保险监督官协会NAIC的数据，截至2025年底，美国保险行业拥有约9.6万亿美元的现金和投资资产，其中约59.8%配置于债券；人寿保险公司持有的现金和投资资产约6.1万亿美元。这种配置追求的不是某一年跑赢股市，而是保持流动性、匹配长期负债，并支持未来的保险给付。

美国人寿保险协会ACLI的数据显示，2024年，美国人寿保险公司向寿险受益人支付了约890亿美元，同时支付了创纪录的1,100亿美元年金给付。

比预测市场更重要的是什么？
很多家庭面对的问题，并不是没有资产，而是缺少将资产转化为稳定现金流和持续保障的安排。
AI仍然会继续改变金融行业，也会帮助投资机构提高研究和管理效率。但目前没有充分证据证明，仅仅因为使用了AI，一项策略就能长期、稳定地跑赢大盘。

对于家庭而言，真正成熟的财务规划，也不是在投资和保险之间二选一。

而是让增长资产负责积累财富，让保障工具管理家庭无法独自承担的风险。

AI可以帮助我们更好地分析未来；而完整的财务规划，是让我们即使没有预测对未来，也不至于失去生活的底线。

我们美国奥淇国际金融 / 美国宏盛保险与理财公司，拥有 5000 多名熟悉财务管理、保险规划与退休规划的专业人士，在全美 20 多个分部为客户提供服务，并与多家保险公司保持合作。

中秋佳节美国奥淇宏盛恭祝大家月圆人圆、阖家幸福、事业圆满！


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（圖文提供：美国奥淇国际金融 / 美国宏盛保险与理财公司）