【美新社訊】近期因大額股東減持與市場對會計處理的疑慮升溫，英偉達（NVIDIA, NVDA.US）再次成為圍繞「AI 估值與泡沫」辯論的焦點。面對愈演愈烈的市場聲音，公司罕見地採取主動行動，於週末向多位華爾街分析師發送長達七頁的內部備忘錄，針對外界至少十二項指控提出逐條回應。

 

英偉達澄清回購規模爭議 反駁 Burry 相關指控

 

備忘錄首先回應「大空頭」Michael Burry 近期在社交平台上的批評。Burry 指控英偉達自 2018 年以來進行 1125 億美元回購，並質疑股權激勵稀釋股東權益。

 

英偉達強調，公司實際回購金額為 910 億美元，Burry 所引用的數據將員工 RSU 稅款誤計入其中，導致分析偏差。

公司亦指出，員工因股價上升受惠並不代表股權激勵數量過度，兩項指標不可混為一談。

 

否認會計造假影射：財務透明、業務穩健

 

針對市場上將英偉達比作安然、世通等歷史造假公司的聲音，英偉達在備忘錄中強烈否認相關暗示。

 

公司表示，財務報表透明完整，不存在隱匿負債、虛增收入或利用特殊目的實體進行會計操作的情況，並指兩者在商業模式與治理結構上完全不同。

 

折舊期爭議回應：GPU 4–6 年折舊符合實際使用壽命

 

市場部分聲音質疑英偉達客戶採用過長折舊期可能導致利潤被高估。英偉達表示，全球大型客戶普遍以 4 至 6 年折舊 GPU，反映實際運作效率與使用壽命。

 

公司舉例指出，自 2020 年推出的 A100 GPU 迄今仍被大量部署於資料中心並保持高利用率，具備 3 年以上的持續經濟價值，因此外界批評缺乏事實基礎。

 

正面迎戰 Google TPU 競爭 強調平台通用性與性能優勢

 

近期有報導指 Meta 可能與 Google 合作，擴大 TPU 在資料中心的部署，引發市場對英偉達競爭力的討論，並一度影響股價表現。

 

英偉達隨後於社交平台 X 發文表示，自家 GPU 在通用性、靈活度與性能具顯著優勢，並強調英偉達是目前唯一能在所有運算環境下支援所有主流 AI 模型的平台。

 

公司同時指出，仍持續向 Google 提供 GPU，並稱讚 Google 在 AI 領域的進展。

 

Google 則回應表示，客戶需求促使其自研 TPU 與英偉達 GPU 同步快速成長，公司將長期維持雙軌算力策略。

 

市占率仍近九成 分析師視現階段波動為情緒主導

 

雖然 Google 最新 AI 模型 Gemini 3 完全以 TPU 訓練，被視為英偉達面臨的新挑戰，但多數分析師認為英偉達仍穩居全球 超過 90% AI 加速晶片市占，產業地位短期難以撼動。

 

市場波動主要出自估值調整與情緒面變化，而非基本面轉弱。

 

黃仁勳：Scaling Laws 持續有效 支撐 GPU 長期需求

 

英偉達執行長黃仁勳（Jensen Huang）在最新財報會議上表示，他與 Google DeepMind 執行長 Demis Hassabis 保持密切交流，對方再次確認「Scaling Laws」仍然成立，即更大規模的資料與算力將推動更強 AI 模型誕生。

 

黃仁勳指出，這項原則意味著 高效能 GPU 與整合運算系統的需求將持續成長，並將長期支持英偉達的核心業務動能。

 

英偉達罕見主動出擊 以數據回應市場疑慮 基本面仍具強韌支撐

 

此次長達七頁的備忘錄顯示英偉達對外界不同聲音高度重視，並以具體數據與事實澄清疑慮。雖競爭態勢升溫、產業變動加速，但分析普遍認為英偉達在 AI 加速運算領域的領導地位依舊穩固。公司在產品通用性、生態系統、軟硬體整合與市占率方面的優勢，仍構成其長線成長的堅實基礎。