3月12日，道指下跌2352點（谷歌金融圖片）

 

《股市暴跌会否引起美国及世界经济大萧条？》

-- 陈岳云

 

摘要: 本文分析了引起美国及世界股市暴跌的原因,并探讨了股市能否迅速反弹; 美国及世界经济会否进入衰退甚至大萧条。

关键词: 股市暴跌, 经济衰退, 经济大萧条。

 

近期美国及世界其他主要股市的暴跌史无前例，连股神巴菲特都惊呼，一生89年，从未所闻所见。什么因素引起了如此大逆转? 股票市场似乎已进入熊市，能否迅速反弹?美国及世界经济会否进入衰退甚至大萧条？ 这些都是大众普遍关心的问题。

 

一. 黑云压城，疫灾遍世

 

自去年12月中下旬以来的疫灾,全世界已共有13万多人感染,5千多人死亡。其中，中国有8万多人感染,3千多人死亡;意大利有1万5千多人感染,1千多人死亡；美国有2千多人感染,40多人死亡。

 

世卫组织近日宣布此新型冠状病疫为全球性大流行病。除中国最早实施严格的封城,封村,封路外,意大利全国进行了封城。美国目前有六个卅,及包括旧金山,西雅图等许多城市,关闭所有公立学校。

 

各国政府虽然极力安抚，但民众却开始陷入恐慌。连美国这样比较淡定的国家，也出现了抢购潮,不仅抢口罩,更抢卫生纸,水,米等日用品,可见民众对疫灾的恐慌程度。美国近日更切断了大部分欧洲国家至美国的航运；美国总统宣布整个国家进入紧急状态,以应对日益扩大的疫情。

 

二. 泰山压顶，股市熔断

 

股市是心理的晴雨表，全球疫灾的大爆发超出了世界的想象, 投资人的普遍,持续的恐慌，最终导致了”黑色星期一”和”黑色星期四”,史诗级的崩盘性暴跌。

 

屋漏偏逢雨, 祸不单行，在股市崩盘之前,国际油价暴跌30%，创下自上世纪90年代初海湾战争以来的最大单日跌幅。一桶石油大约人民币197元,比一桶矿泉水便宜。疫情导致油价下跌，减产成为应对之策，但俄罗斯和欧佩克谈崩，沙特作为欧佩克领头羊随即大幅增产，意图以低油价打压俄罗斯，同时也将美国页岩油挤出市场。大幅减产也不符合俄罗斯自身利益，只能不顾损失果断迎战。

 

三十多年来的美国股市，此前真正触发熔断仅有1997年10月27日一次；美国股市这次一周中有二次熔断。世界上有20多国家学习美国建立此类熔断机制，所有都跟随美国股市陷入了熔断危机;有若干国家像加拿大一周内也有二次熔断。欧洲国家尽管没有熔断机制，但周四(3月12日),所有股市指数大多下跌近10％。

 

三. 拨雾见云尚待时

 

尽管美国股市周五(3月13日)有所反弹，道琼斯指数上升近2千点，但一周内仍跌近千点。所有指数亦比最高峰时低近20％，所以技术上讲仍在熊市区间。美国及世界其他主要股市走出低谷，重新走向繁荣仍需时日。

 

特别是美国及西方国家主要经济体，自2008年经济金融危机以来，已有十几年的发展，经济增长虽然温和甚至有时低迷，但十年左右一轮的商业(经济)周期还未出现。

 

这次的疫情及随后的股市暴跌，很有可能引发或加速新一轮经济周期的开始，即哀退的开始。

 

另外，从股市指数来讲,虽然近期的大幅暴跌已使其比最高峰时下降超过15％，但仍比2009年时的最低点高好几倍。正如Trump总统所言，在他3年多的任期内美国股市增幅超过50％。换言之，即使近期的大跌，股市总体在过去三年多中仍上涨超过20%。或者说，美国股市仍有下跌的大空间。

 

根据相关研究，历史上熊市一般平均延续7个多月,才能真正走出低谷。特别是许多不确定性，更使今后股市带来高风险，包括疫情的不可控性，油价进一步下跌的可能性，以及其它可能的因素，像美国与伊朗的潜在冲突，甚至可能的其它重大自然灾害如地震，火山爆发等都有可能触发全球经济金融的大危机。总之，”地雷”还很多，不确定性及各种风险仍很高。

 

四.折戟沉船潮未临

 

如前所述,美国及世界经济现在处于可能衰退的前沿，金融市场亦有可能再次甚至多次暴跌。那么美国乃至世界经济会否像二十世纪三十年代那样的大萧条呢？回答是不大可能。

 

首先，目前美国经济仍有约2％的增长率，疫灾会造成直接及间接的经济损失，从而导致经济增长放缓，一般认为不超过0.4％，所以美国经济今年仍会有约的1.6%增长率。而明年的不确定性更多，一般来说经济仍会温和增长;即使是负增长,亦不会太大。疫情对世界经济的冲击，一般也认为在0.4％左右;今年世界经济仍会有约1.4％的増长; 明年亦会如美国那样。

 

疫情对中国冲击较大，一般估计会影响GDP约 0.5%--1％;今年中国应仍能保持约5.0%--5.5%的增长率;明年预估会有所改善。中国经济发展对世界经济增长贡献超过30％。所以只要最大经济体美国能挺住, 第二大经济体中国仍能保持较高的速度，世界无忧。

 

当然，此次疫情的发展仍有不确定性,仍有可能出现疫灾的反复。特别是美国股市过去多年有泡沫化问题，从而可能会有新的股灾。

 

另外,影响美国及世界股市及经济的因素是债务问题。美国联邦政府的国债已超过其当年的GDP,许多企业及个人亦有过高杠杆率的问题。中国与其他国家也有相同的风险。债务危机有可能引爆一个企业或一个国家乃至整个全球的经济与金融危机。

 

综上所述，世界仍处在许多的不确定性及风险下，特别是美国和许多国家的股市仍有大幅下跌的可能性。希望并相信此次疫灾能在不太长的时间内得到控制并基本消除，从而解除一颗大的定时炸弹，使全球经济与金融市场回归稳定和正常状态。

 

世界是一个命运共同体，互相依赖,互相影响,互荣共存。特别是疫灾无国界,必须携手合作，共治共防,同舟共济,守望相助。虽然面临的问题,困难与挑战仍很严重,很多，但相信胜利属于勇敢有智奋斗的人们，世界仍將会是美好的。

(作者为美国洛杉矶西来大学终身教授，署名文章，不代表美新社立場或觀點）

 

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