本文來自 “圖表家”。

  在美國股市自2018年以來最黑暗的時期，有一件事很明顯。美國投資者正在爲樂觀情緒付出高昂代價，正是這種樂觀情緒推動標普500指數在今年年初屢創新高。

  雖然大幅下跌往往是在大幅上漲之後出現的，但這種逆轉——在連續幾周的狂熱買入之後——幾乎是歷史上最劇烈的。在截至上週三的33個交易日中，標普500指數幾乎處於連續上漲的走勢之中，只有一次下跌。如今，該指數已連續四個交易日下跌，這是至少自1927年以來該指數首次在刷新歷史高點後的幾天內出現如此迅速地下跌。

  市場情緒從一個極端走向另一個極端的速度，可以從損失的普遍程度看出。下圖爲紐約證券交易所指數的廣度指標：

  該數據顯示，過去兩天紐約證交所下跌的股票數量是近11年牛市中最高的。

  對於那些在1月和2月一直嘲笑投資者自滿的懷疑者來說，這一打擊無疑是一種肯定。在2020年的前七週，陰謀論甚囂塵上。持懷疑態度的資深人士將市場的上漲歸因於各種因素，從被動資金流入到美聯儲的回購操作，再到美國的赤字支出，不一而足。

  現在，這些警告正在生效。以納斯達克100指數14日相對強弱指數的圖表爲例，該指數衡量價格波動的幅度和持續性。在某種程度上，這是有記錄以來最糟糕的四天——甚至比互聯網泡沫破裂時還要糟糕。當塵埃落定，RSI的移動是自1989年10月以來最大的。

  獨立顧問機構Alliance的首席投資官Chris Zaccarelli表示，很難弄清楚，這在多大程度上是由於極度樂觀情緒逆轉，在多大程度上是由於意識到全球不確定性因素的增加。至少在很大程度上是由於前者。

  另一張圖表也描繪了類似的絕望景象。週二，紐約證券交易所有近1800只股票以較低價格交易。這是自2010年5月閃電崩盤以來最極端的讀數。

  大規模拋售已經持續了四天，導致標普500指數跌破100日移動均線，這是圖表分析師密切關注的關鍵支撐位。就技術分析師而言，該指數本週已經跌破50日均線，200日線將成爲下一個可能跌破的位置。如果標普指數再跌2.7%，它將跌破這一支撐。

  道明證券外匯策略全球主管Mark McCormick表示：這些技術指標應該很重要——它表明人們的心理正在改變。當市場不以增長或基本面爲基礎交易時，情緒的變化幾乎總是會導致超買和溢價交易的股票下跌。