原標題：美聯儲年內最後一次利率決議即將公佈 會不會暫停降息？

  美聯儲是會繼續降息還是按兵不動？

  美聯儲12月議息會議於當地時間12月10日-11日舉行，北京時間12日凌晨，最新利率決議即將出爐。今年7月-10月以來，美聯儲已經在三個月內連續降息三次，共降息75個基點，將聯邦基金利率調整至1.50%-1.75%。12月份的會議爲其年內最後一次議息會議，美聯儲是會繼續降息還是按兵不動？

  目前，市場預期美聯儲將大概率保持當前利率不變。不過，專家提出，可重點關注本次會後公佈的利率點陣圖，或可爲明年經濟及利率走勢提供觀察窗口。

  市場預期維持利率不變概率超90%

  目前市場對於維持利率不變的預期概率較高。12月11日，芝商所（CME）“美聯儲觀察”工具顯示，美聯儲12月維持當前利率在1.50%-1.75%區間的概率爲97.8%，降息25個基點的概率爲0%，加息25個基點的概率爲2.2%；到明年1月，美聯儲維持當前利率在1.50%-1.75%區間的概率爲91.4%，降息25個基點的概率爲6.5%，加息25個基點的概率爲2.1%。

  另外，機構也大多預測美聯儲將“按兵不動”。中金公司研報指出，預計美聯儲將聯邦基金利率維持在1.5%-1.75%區間不變。另外，前瞻指引加入了“只要最新信息與委員會對於經濟溫和增長的預期大致一致，貨幣政策的立場就可能保持適當（remain appropriate）”的表述，顯示其將在一段時間內繼續處於“觀察期”。

  東方金誠首席宏觀分析師王青對新京報記者表示，聯繫近期美國通脹、就業等宏觀數據表現，以及外部風險狀況，預計美聯儲本次會議將會保持利率不變，市場將主要關注其對2020年經濟及利率走勢的判斷，會後美聯儲公佈的利率點陣圖或將爲市場提供一個觀察窗口。

  另外，9月份的議息會議後美聯儲公佈的點陣圖顯示，美聯儲內部分歧已達到2015年以來的最高點。王青預計，本次會議中反對維持利率的票數將明顯減少，這意味着美聯儲內部共識會有所加強。

  光大銀行金融市場部分析師周茂華認爲，美聯儲本次大概率將暫停降息。主要原因在於，美聯儲關於通脹和就業的“雙目標”進展符合預期，並且目前利率水平處於“合適”水平，市場情緒趨穩。另外，美聯儲政策受效果、空間制約，長期量寬政策效果已明顯減弱，同時無法阻止經濟回歸長期趨勢水平，爲應對下次危機與維護其在市場的公信力，美聯儲將盡量保持一定政策空間。

  製造業持續萎縮，經濟增長疲弱

  明年是否將再度降息？

  美國近期公佈的經濟數據好壞參半。11月美國新增非農就業22.6萬人，顯著好於市場預期的18.8萬人；失業率微降，從上月的3.56%下降至3.53%。不過，美國11月ISM（美國供應管理學會）製造業PMI指數爲48.1，相比上月下降0.2，已經是連續4個月在榮枯線下運行，與上升中的Markit製造業PMI數據繼續形成分化態勢。

  中金公司研報提出，2018年美聯儲快速加息4次，實際聯邦基金利率（名義聯邦基金利率減核心PCE通脹）於2018年8月攀升至零以上，隨後美國經濟動能快速下行。隨後，美聯儲對此前加息過快、過度的“失誤”進行修正，今年7月以來連續3次降息共75bps，實際聯邦基金利率重回零以下。因而，在政策託底背景下，預計美國經濟的主基調是逐步尋底。

  從美國經濟增長來看，美國11月27日公佈的三季度經濟數據修正值顯示，第三季度經濟增長略有回升，實際GDP年化增長率從初步報告的1.9%上修至2.1%，相比第二季度實際增長率2.0%有所回升，不過相比第一季度3.1%的增長率仍有所減速。另外，美國第三季度PCE物價指數年化增長率修正值爲1.5%，與初值持平。

  在10月份的會議上，FOMC對2019年、2020年的實際GDP增速的預測中位數分別爲2.2%、2.0%；對今明兩年PCE物價指數的預測中位數分別爲1.5%、1.9%。近期美國全國商業經濟協會調查顯示，受訪經濟學家認爲今明兩年美國經濟增速或將分別放緩至2.3%和1.8%，低於去年的2.9%；今明兩年第四季度實際GDP同比增幅預測中值分別爲2.1%和1.9%，低於去年同期的2.5%。

  王青判斷，本次會後的點陣圖可能將顯示2020年美聯儲會按兵不動。但考慮到明年美國經濟面臨較大下行壓力，美聯儲仍有可能在大選年實施1至2次降息。

  周茂華則認爲，美國主要經濟前景充滿不確定性，美聯儲在決策方面難以“預設路徑”。貿易緊張局勢、歐美政治風險及全球市場波動令美國經濟前景面臨較大不確定性，這些不確定因素對美國消費、投資影響程度難以精確量化，美聯儲政策需要保持一定靈活性，且通過數據引導，穩定市場情緒。因此，他預計在美國經濟出現明顯惡化跡象前，美聯儲將盡量避免降息或重啓QE。

  新京報記者 顧志娟