最新數據顯示，全球經濟放緩可能正在加劇，受廣泛關注的債券市場指標週五發出了自2007年以來的首次衰退預警，提高了市場對美聯儲可能在年底前降息以對抗經濟逆風的預期。

  這些變化表明，與去年12月相比，形勢出現了明顯逆轉。去年12月，美聯儲官員在經濟強勁增長、勞動力市場緊張和通脹穩定的背景下加息。自那以來，美國起伏不定的經濟數據、創紀錄的政府停擺、全球貿易緊張局勢以及英國尚未解決的退歐計劃，使形勢變得更加混亂。

  最新的麻煩跡象出現在上週五，一份報告顯示，歐元區3月份工廠產出以6年來最快的速度下降，而衡量美國製造業活動的一項指標跌至近兩年來的最低水平。此前，週四公佈的一份報告顯示，美國第四季度服務業收入增速低於此前預期，促使幾位經濟學家下調了增長預期。

  上週五令人不安的消息傳來，讓10年期美國國債收益率自2007年以來首次跌破3個月期國債收益率。這種情況被稱爲“反向”收益率曲線，自1975年以來每次美國經濟衰退之前都出現過這種情況，許多投資者將其視爲經濟下滑的可靠預測指標。

  芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據顯示，截至上週五收盤，期貨市場交易員認爲美聯儲在今年年底前至少降息一次的可能性爲58%，高於一個月前的11%。

  Stifel首席分析師Lindsey Piegza表示：“很明顯，美國經濟目前正在失去動能。我認爲負面影響的風險正在迅速上升。”

  大多數經濟學家仍然認爲美國經濟基礎穩固，美聯儲也是如此。週三，美聯儲的政策制定者預計，美國國內生產總值今年將增長2.1%，2020年將增長1.9%，低於去年的3.1%，但略高於長期增長潛力。

  美聯儲主席鮑威爾週三在新聞發佈會上說，在工資上漲、低失業率和家庭信心高漲的支撐下，美聯儲對“今年的前景樂觀”。

  但鮑威爾也指出了一些風險，比如歐洲經濟增長放緩，以及圍繞美國貿易政策的不確定性。雖然財政刺激措施去年使美國經濟免受這些不利因素的影響，但2017年減稅和2018年支出增加的影響正在消退。

  美國政府在去年12月和今年1月停擺，推遲了大多數官方經濟數據的發佈，令經濟失去了多少動力難以估量，這進一步給前景蒙上了陰影。

  鮑威爾週三說：“我們掌握的有限的數據顯示經濟增長正在放緩。”

  但他強調，目前還不清楚美聯儲下一步的利率走勢。“我們將謹慎而耐心地觀察事態的發展，當事態明朗時，我們將採取適當的行動。”

  另外一個風險是，美聯儲在2018年的四次加息——最後一次是在12月——可能還沒有被市場完全消化。這些政策變化可能需要數月時間才能在金融市場和更廣泛的經濟領域發揮作用。

  德勤服務公司（Deloitte Services LP）經濟學家丹尼-巴赫曼（Danny Bachman）表示：“儘管美聯儲已經停止加息，但我們仍有可能在一段時間內感受到經濟放緩的影響。”

  鑑於最新數據和債券市場發出的信號，一些人說，美聯儲應該考慮降低利率，以免美國步其貿易伙伴的後塵陷入經濟放緩。

  政策分析公司Evenflow Macro的馬克-蘇默林（Marc Sumerlin）上週五在寫給客戶的信中寫道：“爲了防止明年出現衰退，美聯儲今年應該降息幅度足夠大，以防止收益率曲線反轉。目前，一次降息是有道理的，但全球經濟衰退加劇，就有理由進一步降息。”

  在美國公司經歷了輝煌的一年之後，分析人士預計，2019年美國公司的盈利將會放緩。聯邦快遞公司（FedEx）本週連續第二個季度下調了財測，原因是宏觀經濟狀況和全球貿易趨勢走弱。

  收益率曲線反轉被認爲是一個警告信號，因爲它意味着債券投資者認爲，經濟走弱將要求未來利率低於美聯儲目前設定的水平。雖然近幾十年來，收益率曲線在每次衰退前都會反轉的，但有時衰退會延遲幾年。經濟學家認爲，一些變化——尤其是央行的債券購買——可能減弱了其信號。

  聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯-布拉德（James Bullard）週五在接受採訪時表示，這種反轉“略微令人擔憂”，並補充說，“我希望這只是暫時的。”他說，持續的反轉會讓他非常擔心。

  牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席經濟學家亞當-斯萊特（Adam Slater）表示，該指標並非萬無一失，但也不能忽視。

  “很明顯，債券市場認爲，不僅美國可能不會再有加息，而且可能會考慮在不遠的將來再次放鬆政策，”斯萊特說。

  美聯儲經濟學家開發了一種收益率曲線的變體，可以過濾掉央行債券購買的影響，從而減少了虛假的衰退警報。它將目前3個月期美國國債收益率與市場預期的18個月後收益率進行了比較。摩根大通表示，目前息差爲負，證實了收益率曲線的警告信號。

  《華爾街日報》本月對經濟學家進行的一項調查顯示，絕大多數受訪者預計下一次衰退將在2020年或2021年開始。美國未來12個月陷入衰退的可能性爲25%，高於去年，但與此前的調查相比幾乎沒有變化。

  經濟學家說，自上次衰退結束以來，世界經濟經歷了兩次明顯的放緩。第一次發生在2011年和2012年，是受歐洲債務危機和美國國會共和黨人收緊財政政策的推動。第二次發生在2015年和2016年，其特點是大宗商品價格走低，對新興市場經濟體的衝擊尤其嚴重。（張寧）