來源： 華爾街情報圈 

  週六川普向金融市場發出“通牒”（警告）——再度批評強勢美元和美聯儲，而就在幾天前他剛剛批評完“油價”，似乎是要暗示他即將採取一輪行動。根據以往的經驗，每當川普“批評美元和美聯儲”之後都會引發金融市場的一輪動盪（我們的認知都被顛覆了）。

  川普週六在馬里蘭州舉行的保守黨政治行動會議（CPAC）上發表了內容廣泛的講話，這次發言超過兩個小時，是迄今爲止他任內最長一次演講。對於金融市場來說，主要聚焦點在兩個方面：

1、川普再度抨擊“強勢美元”。

 

我想要一種對我們國家有好處的美元，而不是一種如此強勢的美元，以至於它強勢到讓我們難以和其他國家做生意。

 

2、此外，川普還含沙射影批評了美聯儲主席鮑威爾。

 

美聯儲那位喜歡加息的先生，美聯儲有一位喜歡量化緊縮的先生，有一位喜歡美元匯率非常強的先生。

 

你能想象如果我們不採取量化緊縮政策，讓利率保持在目前的水平嗎？

  在美國曆史上，一直以來都是財政部發表對美元的觀點，而非總統，川普卻打破了這個常規。批評美聯儲還可以理解（反正批評的多了），焦點都是“加息”上。但是，對於美元的表態“一會太強，一會太弱”，讓金融市場猜不透什麼狀況。

  下面是川普上任以來，對於美元的評論：

2017年1月，美元在大選結束後出現飆漲後，川普表示美元“過強”。

 

2017年4月，川普正式表態——我們的貨幣過於強勢，正在扼殺我們，強美元很要命。

 

2018年1月，在參加達沃斯論壇期間，川普表示，最終我希望看到強勢美元。

 

2018年7月，川普表示，美元升值讓我們處於非常不利地位。

 

2018年8月，川普發推特稱，我們的經濟比以往任何時候都好，資金正罕見地涌入我們珍愛的美元。企業盈利比以往任何時候都要高，通脹率低，商業樂觀情緒高於以往任何時候。

 

2019年3月，我想要一種對我們國家有好處的美元，而不是一種如此強勢的美元。

  下面是華爾街情報圈製作的一張圖表——川普多次關於美元表態時，對應的美元指數、道瓊斯指數、國際金價走勢對比圖（標註紅色五角星的是喜歡強勢美元的表態）。

  通過這個圖表，可以發現一些非常有意思的事情：

  （1）“我們”是誰？

  每次川普關於美元的表態，都加入了主語“我們”，這個我們究竟是誰？是美國人民？還是有能力操控美元的美國政府機構？

  （2）川普每次表態之後，美元指數走勢都會如願按照川普所想。

對於川普來說，有三種主要方式干預美元：

 

直接方式是命令美國財政部，通過紐約聯邦儲備銀行進行外匯干預；

 

改變美聯儲的相關規則，迫使美聯儲停止加息；

 

迫使主要貿易伙伴國貨幣升值。川普已經將匯率條款與任何新的貿易協定捆綁在一起——《美-墨-加貿易協定》就是一個很好的例子。

  美元指數是全球風險偏好的風向標，美元的走勢變動，會牽一髮而動全身。

  （3）每次對美元表態後（無論強勢還是弱勢），美國股市都會漲一波，這太奇怪了？

  （4）從金價的反應來看，最近兩次無論川普對美元的離立場如何，金價都出現了下跌。

  所以，這次不少分析師的第一反應是（川普會打壓金價），我猜金價還得再跌一波？如果美元下跌，大宗商品價格（包括黃金、原油）就會上漲，但就在幾天之前，他還在抱怨油價高企。所以，川普的這波操作耐人尋味。

  （5）特別值得注意的是，川普兩次說“喜歡強勢美元”時，也有些門道。

  川普這兩次表態時美元的價格並不高，可是說是他所有關於美元表態時，美元指數最低的兩次。對於川普來說，應該是有一道分水嶺（如圖）——美元指數在94水平上方時，川普就會認爲美元過強。所以，美元指數在94.0水平可能是川普容忍的上限。

此外，看一下川普兩次關於“強勢美元”立場的表態時點——都屬於危機時刻。

 

第一次，2018年1月，全球股市暴跌；

 

第二次，2018年8月，正值美國和土耳其關係交惡，川普將對土耳其鋼鐵關稅提高了一倍，土耳其陷入了貨幣危機。

  川普在地緣政治動盪面前，向驚恐萬千的世界保證美元的強大，投機者將放心買入美元。強勢美元，美元穩定，表明市場對美國有信心。

  所以，我們可以得出一個結論，美元走強的好處大於壞處時，川普就喜歡強勢美元。美元走強的壞處大於好處時，川普就不喜歡強勢美元。關鍵是，川普總能在市場即將反轉時，把握住市場敏感的神經，偉大的交易員，川普先生。

  回到川普這波操作，在這背後有一系列深思熟慮的考量。

  接下來有幾件可預期的事情：

  一、3月20日，美聯儲將繼續宣佈暫停加息，但金融市場還是有一種預期——美聯儲今年會加息兩次；

  作爲IMF特別提款權（SDR）佔比最大的貨幣，即使美聯儲暫時不升息、美元也很難演變爲長期弱勢。

  二、3月中旬，中美達成貿易協議後，到3月底人民幣升值趨勢會形成利空、或利多出盡；

  上述兩件事情結束後，金融市場將很快改變焦點——

  三、4月初，英國脫歐最後決戰，按照常理英鎊應該會貶值，（美元指數佔比最大的）歐元一向與英鎊匯率同步（歐元貶值，則美元就會升值）；

  四、4月中旬，美國公佈主要貿易對手國、匯率調查結果（是否存在匯率操縱）。人民幣與歐元匯率的升值，將在這一結果公佈前後結束。

  以上四件事，按照劇情的發展（從基本面看），美國主要貿易伙伴貨幣可能都要開啓一段貶值之路，而美元大概率會升值。一些分析師認爲，美元走強將高於97水平，並有可能在今年年底前達到99水平附近。

  但川普還有第五件事要做，所以他要打破平靜。

  五、美國即將與歐洲、日本進行貿易談判（日期不詳）。