新浪美股訊 北京時間12月17日消息 即便過去幾個月動盪的市場行情讓投資者有理由保持警惕，但隨着2019年的臨近，美國股市看似仍具有吸引力。

  今年標普500指數成分股公司的利潤有望增長22%，使得該基準股指的預期市盈率達到15倍。與過去幾年相比，這個市盈率較低。

  展望明年，對於投資者而言，一個重要問題是應該選擇抗跌股、經濟敏感型股票，還是成長型股票？抗跌股包括公用事業、房地產投資信託、醫療保健和消費必需品類股；經濟敏感型股票指銀行、零售和工業類股；成長型股票主要是科技類股。

  哪些是最佳價值所在？《巴倫週刊》（Barron‘s）推薦了未來12個月可投資的10只優選股。這是該週刊第九年進行此類年度股票推薦。

  《巴倫週刊》推薦的個股更多是經濟敏感型股票和價值類股。多年來，價值類股出現了一些絕佳的投資機會，《巴倫週刊》推薦的股票預期市盈率大多在10倍或以下。

  《巴倫週刊》挑選的個股多爲知名公司：谷歌、蘋果、美國銀行、貝萊德、卡特彼勒、雪佛龍、戴姆勒和達美航空。

  排在最後的是領先能源管道運營商Energy Transfer（ET）和Toll Brothers（TOL）。去年推薦的個股中也有Alphabet和達美航空。

  不可否認，《巴倫週刊》推薦個股的成績喜憂參半。2018年推薦個股的回報率爲-2.2%，較標普500指數的回報率低四個百分點，但2017年推薦個股的回報率較標普500指數高出七個百分點。

  以下按首字母順序列出這10只股票：

  Alphabet

  得益於占主導地位而且利潤豐厚的搜索廣告平臺，谷歌（Google）母公司Alphabet依然是最佳的大型成長股之一，來自華盛頓的監管行動不太可能使這家公司受到損害。

  Alphabet已經打破了大數定律。在年度銷售額超過1，000億美元的情況下，該公司仍不斷錄得20%甚至更高的季度收入增長率。Alphabet旗下還擁有YouTube、Android和一家雲計算公司。

  Alphabet股價目前在1，062美元左右，按照2019財年每股收益預期47美元計算，市盈率爲23倍。這個市盈率誇大了Alphabet的實際估值，因爲Alphabet坐擁1，020億美元淨現金，合每股145美元左右。另外，Alphabet的“其他押注”業務會對其年度每股收益構成3美元左右的拖累。而“其他押注”的損失並不能體現這一業務的價值。據分析師估計，包含在“其他押注”業務中的Waymo計劃於今年晚些時候啓動商用服務，可能至少價值500億美元。

  加皇資本市場（RBC Capital Markets）分析師Mark Mahaney將Alphabet稱爲可以取代可口可樂公司（Coca-Cola Co．， KO）和寶潔公司（Procter & Gamble Co．， PG）等傳統消費必需品股的互聯網必需品股。可口可樂和寶潔過去十年表現落後。Mahaney和其他看好Alphabet的分析師認爲這隻股票約值1，400美元。

  蘋果公司

  蘋果公司股票還有多少下跌空間？可能不多了。

  在蘋果公司公佈了令人失望的9月份當季財報後，該公司股價已累計下跌逾20%，至171美元。華爾街已對蘋果公司疲弱的當前財季業績預期，iPhone供應商減產，以及蘋果公司停止披露iPhone、iPad和Mac銷量做出反應。這一停止披露銷量的做法或許表明具有關鍵意義的iPhone銷量可能下降。

  蘋果公司股票正獲得一些支撐，因爲其估值看上去具有吸引力，而且即使iPhone銷量下降5%-10%，蘋果公司當前財年利潤面臨的風險也有限。以截至9月底財年每股收益13.30美元的預期計算，蘋果公司目前的預期市盈率爲13倍。剔除每股25美元的淨現金後，市盈率約爲11倍。

  Bernstein分析師Toni Sacconaghi最近寫道：“相比上年，服務業務、可穿戴設備及股票回購帶來的貢獻強勁，因此蘋果公司每股收益很難降至2018財年的11.91美元水平以下。”Piper Jaffray的分析師Michael Olson上週寫道，iPhone在海外銷售疲軟以及投資者對未來銷售披露情況的失望已經大致反映在蘋果股價中。他維持該股的增持評級，但將目標價從250美元下調至222美元。

  2018財年蘋果公司包括App Store、Apple Music和Apple Care在內的高利潤率服務收入增長24%至370億美元，並有望在2020財年達到500億美元。上週《巴倫週刊》（Barron‘s）的封面文章曾建議蘋果公司可以將其部分服務或iPhone和服務打包成一個具有吸引力的按月訂閱服務。

  未來一年蘋果公司股票的一個大買家可能是該公司自己。該公司制定了全球最大的股票回購計劃，當前財年預計將回購大約700億美元股票，相當於流通在外股票規模的8%。此外，持有蘋果公司股票的投資者還能獲得1.8%的股息收益率。

  美國銀行

  在圍繞美國經濟健康狀況和金融市場的擔憂引發美股在第四季度大跌之後，大型銀行股的估值看起來非常誘人。

  上述擔憂顯得過頭，因爲即使經濟增長放緩、市場繼續動盪，美國銀行、花旗集團（Citigroup Inc．， C）、高盛集團（Goldman Sachs Group Inc．， GS）、摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co．， JPM）、摩根士丹利（Morgan Stanley， MS）和富國銀行（Wells Fargo & Co．， WFC）這六大銀行也應能提高利潤。

  美國銀行表現突出，原因是該行擁有頂尖的美國消費者銀行業務、美林（Merrill Lynch）所支持的獲利豐厚的財富管理業務，以及由首席執行長Brian Moynihan領導的被低估的管理團隊。

  美國銀行股價報25美元，本季度以來已累計下跌16%，基於2018財年預期每股收益2.58美元，市盈率僅爲10倍，基於下一財年預期每股收益2.87美元，市盈率不到九倍。

  在美國大型銀行中，美國銀行的資本返還計劃屬於最爲進取的行列。在截至2019年6月底的財年中，該公司通過股票回購和股息（以回購爲主）向投資者返還的資金數額可能接近其當前市值的10%。美國銀行的股息收益率爲2.5%。

  富國銀行的銀行業分析師Mike Mayo稱，美國銀行表現不錯。持看漲觀點的Mayo認爲，儘管經濟可能疲軟，但美國銀行將繼續維持支出增幅低於收入增幅，預計未來幾年利潤將強勁增長。

  他表示，對於利潤上升的預測並非勝算不大，問題只在於增長幅度如何。Mayo預計，2022財年每股收益爲4美元，較當前財年的預期高出逾50%。他對美國銀行的評級爲強於大盤，目標價爲37美元。

  巴菲特（Warren Buffett）也看好美國銀行，他麾下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc．， BRKA）第三季度以高於當前市價的水平增持了50億美元美國銀行股票，目前持有的美國銀行股票價值220億美元。這讓該公司實際上接近了10%的持股比例上限。

  貝萊德

  2018年資產管理公司的日子不好過，多家此類公司股價下跌40%或更多。華爾街擔心主動型股權資產管理業務正在走下坡路。

  資產管理公司類股中，多隻股票看起來估值低廉，市盈率只有個位數，但投資行業龍頭股貝萊德可能更划得來。貝萊德股價今年跌去了25%，目前爲387美元，估值水平看起來較爲誘人，基於2018年約28美元預期每股收益的市盈率爲14倍。該股股息收益率爲3.2%。

  貝萊德具有明顯的優勢，因爲它擁有iShares，這個最大的交易所買賣基金平臺管理着超過1.8萬億美元資產。貝萊德經營着一塊不斷增長、利潤豐厚的另類資產管理業務，同時是主動型債券管理領域的領先者。該公司還開發了供投資經理使用的風險管理平臺Aladdin，目前該平臺處在盈利中。

  面對貝萊德第三季度資金淨流入銳減以及令人不安的全球股市行情，投資者做出了負面反應。除非股市出現上漲，否則明年該公司利潤與今年相比可能變化不大。

  如果股市走高，貝萊德應會受益。KBW分析師Robert Lee看好貝萊德長期前景，理由是該公司擁有無與倫比的產品範圍、技術能力、分銷足印以及規模，並且展示出了創造經營槓桿的能力。

  由首席執行長Larry Fink領導的貝萊德管理團隊算得上是業內最佳。Lee授予貝萊德股票強於大盤評級，目標價定在485美元。

  卡特彼勒公司

  美國主要機械製造商卡特彼勒公司（Caterpillar Inc．， CAT）股價今年以來已累計下跌20%至126美元，儘管該公司公佈利潤可能增長70%。

  股價下跌反映出該公司在全球工業經濟中的重要地位。華爾街對經濟增長前景感到擔憂，卡特彼勒股價因此受到衝擊。正如《巴倫週刊》上週指出的，該股看上去估值不高。以2019年每股收益預期12.87美元計算，該股目前的市盈率爲10倍。年初時預期市盈率約爲16倍。

  卡特彼勒的三個主要部門——建築、資源行業和能源——都報告利潤增加。在經歷了多年銷售放緩後，被壓抑的需求得到釋放尤其給採礦部門帶來提振。該公司首席執行長Jim Umpleby已強調盈利性增長，該公司計劃在2019年年初提價1%-4%以實現這一目標。

  摩根大通分析師Ann Duignan認爲卡特彼勒將經歷一個較長的上升週期，她給予該股增持評級，目標價爲188美元。若美中達成貿易協議，該股幾乎肯定會受益。

  雪佛龍公司

  得益於派息保障、資產負債表和產量前景方面的表現，雪佛龍公司在大型綜合能源公司中脫穎而出。

  雪佛龍已經完成一項重大資本支出計劃，主要包括在澳大利亞的兩大液化天然氣設施的完工，與此同時，該公司正在產生大量自由現金流。雪佛龍在得克薩斯州和新墨西哥州多產和理想的二疊紀盆地擁有最好的位置之一。

  雪佛龍股價今年迄今累計下跌7%，至116美元，基於每股收益9美元預期的市盈率爲13倍，股息收益率3.9%。今年早些時候，《巴倫週刊》在一篇封面文章中正面報道了雪佛蘭最大競爭對手埃克森美孚（Exxon Mobil Co．， XOM）的情況。從那以後，埃克森美孚股價的表現跑贏了雪佛龍，雪佛龍的相對吸引力也有所增強。

  在原油價格過去兩個月累計下跌30%的情況下，投資者再次對該公司的派息能否有保障感到擔憂，不過雪佛龍已經爲此做了充足準備。即使國際基準布倫特原油從目前的每桶60美元跌至50美元，該公司依然打算支付股息。分析師預計，雪佛龍將小幅增加派息，同時繼續實施第三季度開始的小規模股票回購計劃。

  摩根大通分析師Phil Gresh上週寫道，雪佛龍擁有頗具吸引力的全球資產基礎，與全球一體化能源公司相比，這些資產具備穩定的增產潛力和一流的現金利潤率。Gresh給予雪佛龍的評級爲增持，目標價144美元。

  在過去七年內，一體化石油類股有六年跑輸標普500指數，而雪佛龍的股價自2011年以來幾乎沒有上漲。這一局面可能會在2019年發生改變，尤其是在油價大幅上漲的情況下。

  戴姆勒

  對於大型汽車股而言，2018年是一個動盪之年，其中戴姆勒表現最差，大跌33%。

  基於銷售額和利潤計算，這家梅賽德斯（Mercedes）汽車製造商的估值已跌至谷底。其歐洲上市股票目前報47歐元，基於2018財年7.67歐元每股收益預期的市盈率僅爲六倍，基於2019財年8.30歐元每股收益預期的市盈率也處於類似低位。戴姆勒的美國上市股票報54美元。

  戴姆勒是全球最大豪華轎車製造商，也是北美Freightliner等重型卡車的主要生產商。該公司將在2019年初支付的年度可變股息或較今年的3.65歐元減少，以反映利潤下降的影響。但分析師預計派息至少爲每股3歐元，意味着美國投資者的稅前股息收益率超過6%。

  目前，戴姆勒市值在570億美元，而特斯拉（Tesla Inc．， TSLA）市值630億美元，但前者年銷售額是後者的10倍左右，這凸顯出汽車製造商之間存在懸殊差異。今年戴姆勒應會賺得100億美元，而特斯拉利潤幾乎爲零。戴姆勒核心汽車業務擁有150億美元淨現金及現金等價物，特斯拉則揹負90億美元淨債務。

  第三財季業績疲軟衝擊了戴姆勒股價。該業績反映了梅賽德斯令人失望的銷售情況以及歐洲柴油排放規定相關合規成本。摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師Harald Hendriske上個月寫到，考慮到品牌價值和高額股息，戴姆勒估值非常低。

  儘管如此，投資者對戴姆勒仍避而遠之，擔心在經濟週期末期買進汽車類股爲時太晚。一個顧慮是該股沒有潛在的催化劑。然而，一隻估值超低的個股本身就能產生催化劑。

  達美航空公司

  達美航空公司股價最近大跌，導致這家管理最好的美國航空公司的預期市盈率降至只有八倍。

  達美航空近期給出的2019財年每股收益預期爲6-7美元，這讓投資者感到失望，因爲這一預期區間的中間值低於外界平均預期的6.7美元。受該消息影響，達美航空股價一度下跌近5%，至53.59美元，較11月底創下的61美元高點下挫13%。

  在美國的主要航空公司中，達美航空的資產負債表狀況最佳、利潤率最高，原因是該公司採取措施讓旅客可以爲擁有更多腿部空間支付額外費用、爲超出限額的行李支付相關費用，同時擁有高效的維護業務。現在，達美航空逾一半的收入來自經濟艙之外。

  達美航空2019財年的資本支出目標爲45億美元，主要用於購買新飛機。該公司尋求在2023年之前更換35%的飛機。該公司還將花費30億美元，牽頭對紐約老舊的拉瓜迪亞機場（LaGuardia Airport）進行升級改造。達美航空司計劃在2019財年向股東返還25億美元現金，包括2.6%的股息率，這是美國的航空公司中是最高的。

  瑞士信貸（Credit Suisse）分析師Jose Calado對達美航空的初始評級爲強於大盤，目標價爲71美元。Calado最近表示，達美航空在強有力的執行、高效和嚴格的運力增長之間取得完美平衡，並且有一系列的計劃來維持其相對於同行的收入和利潤率優勢。

  巴菲特看好美國航空業，伯克希爾哈撒韋公司持有達美航空近10%的股票，對其他主要航空公司的持股比例與此相當。目前仍有人猜測伯克希爾哈撒韋公司將樂意買下一整家航空公司。如果的確如此，那麼達美航空和美國西南航空（Southwest Airlines Co．， LUV）最有可能成爲被收購的對象。

  Energy Transfer

  在美國，業主有限合夥（MLP）制企業重整旗鼓，設立了可持續而非最大化的分紅（相當於股息）機制，結束了對投資者不友好的結構，該結構曾損害MLP持有者的利益、使得機構投資者不願買入。

  不過，上述舉措取得的成功有限，今年以來這類證券價格累計下跌11%。投資者將MLP視爲能源行業的替代投資，而油價從每桶76美元跌至51美元。不過，該行業的利潤對大宗商品價格變動的敞口很小。

  作爲全美最大的能源管道運營商之一，Energy Transfer的股價走勢反映出目前這類證券的不受青睞，其價格目前在14美元左右。考慮到該公司的現金流足以覆蓋目前8.4%的股息收益率，其投資單位看起來很有吸引力。並且，10月份Engergy Transfer清理了其複雜的結構，將一般合夥和有限合夥投資單位合併爲單一的證券，這是華爾街一直敦促該公司進行的改革舉措。

  該公司董事長、第一大股東Kelcy Warren認爲其投資單位估值很低。上個月他在公開市場以平均每投資單位逾15美元的價格買入了300萬投資單位，交易價格高於當前市價。

  Energy Transfer基於2019年預期利息﹑稅項﹑折舊﹑攤銷前收益（Ebitda）的市盈率在九倍左右，低於同業的估值水平。摩根士丹利分析師Tom Abrams稱，若依同業的估值計算，其投資單位的交易價格可能在25美元左右。

  該公司正審慎地強調削減債務，而不是增加分紅和證券回購，目前年度超額現金流爲30億美元左右，高於分紅所需資金。摩根士丹利預計，到明年年中，該公司可能會提高分紅規模。

  Toll Brothers

  華爾街對Toll Brothers和其他住宅建築商的估值之低就彷彿樓市正在跌下懸崖。

  Toll股價目前約爲32美元，今年以來累計下跌32%，市淨率約爲1倍，凸顯出投資者對該公司的悲觀看法。

  假如該公司利潤在大幅下滑，這樣的估值是可以理解的，但這家豪宅建築商目前盈利水平仍很高。截至10月底當前財年的每股收益料與上財年的4.85美元基本持平。

  抵押貸款利率下降最近對該股形成提振。此外，該公司在最近財年回購8%的股份後預計將繼續回購。股息收益率爲1.4%。

  Wells Fargo Securities分析師Stephen East寫道，該公司未處於危機狀態，他指出了管理層在近期業績電話會議上令人安心的表態。East等少數分析師仍看漲Toll。他對該股的評級爲強於大盤，目標價爲45美元。