相關閱讀

  GE迴應質疑：公司基本面強勁 流動性狀況良好

  新浪美股訊 北京時間11月10日，通用電氣（GE）下跌近9%，至經濟衰退時期的低點。此前，對通用電氣最悲觀的分析師稱，該公司股價將進一步下跌。摩根大通分析師史蒂芬-圖薩（Stephen Tusa）將通用電氣目標股價下調至每股6美元，爲華爾街最低。理由是負債不斷上升、現金流前景不斷惡化，以及三季度幾乎所有領域業績不佳。

  圖薩還指出，通用電氣陷入困境的電力部門和金融業務的業績不斷惡化。儘管該股較峯值30美元已經下跌70%，但這仍未充分反映基本事實。

  圖薩在談到通用電氣第三季度收益時說：“通用電氣的業績在幾乎所有方面都遜於預期。儘管流動性肯定是有爭議的，但我們認爲，這實際上與流動性無關，而是與長期利率基本面惡化有關。”

  通用電氣於10月30日公佈財報，大幅不及華爾街的預期。此外，在新任董事長兼首席執行官拉里-卡爾普（Larry Culp）的領導下，通用將股息從每股12美分下調至1美分。CNN當時報道稱，通用電氣已經派息119年。此前分析師預計到該公司可能下調股息，但沒有料到降幅這麼大。

  標普道瓊斯指數分析師Howard Silverblatt預計，股息調整將爲通用電氣一年節省約42億美元。

  圖薩說，雖然削減股息將爲通用電氣騰出現金，但“根據新數據的明確性”，整體業績讓摩根大通將目標價削減至每股6美元。

  圖薩表示，“雖然該股較30美元的高點下跌約70%，但在我們看來，這仍未充分反映基本事實。” 

  通用電氣在宣佈解除約翰-弗蘭納裏（John Flannery）的首席執行官職務時表示，該公司預計2018年全年收益將“低於此前暗示的指引”。但卡爾普並沒有更新該預估，此前預估的2018年全年獲利爲1 - 1.07美元。雖然通用電氣今年的業績可能較低，但圖薩預計，未來兩年的業績將更加糟糕。他的分析估計，通用電氣2019年的每股收益爲35美分，2020年爲41美分——這兩項都是華爾街對通用電氣未來利潤預期的一半左右。

  圖薩在一份報告中寫道：“在8個已公佈的細分市場中，有6個在2020年可能處於或低於零的水平，槓桿率自那以後實際上一直在上升。換句話說，我們估計，基本面疲弱和投資組合變動會造成實質性稀釋，但回報甚微，這與一年前的觀點相悖，當時人們認爲，該公司可能在不稀釋每股收益的情況下獲得200億美元的價值。”

  在弗蘭納裏13個月的任期內，他把精力集中在通過削減三個核心業務來扭轉公司的頹勢上。在擔任通用電氣首席執行官的第一個月，卡爾普就把重點放在了該公司境況不佳的電力業務上。卡爾普在最新的盈利報告中呼籲“組織內部的問責制，以提供更好的結果”，強調繼續重建通用電氣。但圖薩對這些重建工作表示懷疑，稱該公司的業績“似乎與‘大量重組’的說法相悖”。

  圖薩表示：“雖然兩年前，甚至兩個月前都很難想象大幅下調目標價。但根據模型，使用行業平均估值，通用電氣股價估值爲6美元。”