9個月預算赤字激增21% 美政府債務或破萬億

  本報記者 張涵 北京報道

  4.1%的二季度GDP增長數據和繼續飆升的股票市場提振了美國經濟信心，但美國政府的預算赤字地雷卻在暗中蓄勢，漸成威脅。

  美國財政部8月10日發佈的公告顯示，從去年10月到今年7月，美國預算赤字增加21%，達到6840億美元。這一債務水平已達美國曆史高位，僅次於2009年到2012年奧巴馬政府用大規模財政支出挽救金融危機時候的水平。

  根據公告， 川普今年開始實施的減稅政策是目前政府預算赤字激增的最主要原因。而且，預計今年美國預算赤字會持續增長。美國國會預算辦公室（CBO）表示，按照目前的規則，到2020年，聯邦預算赤字將超過1萬億美元。

  “預算赤字激增，有幾個直接影響，一是國債供應量激增，尤其是短債增加；另一個是美國政府在9月的債務上限期間可能停擺，而這將會在中期選舉開始之際增加很多不確定性。”Incrementum AG基金經理Ronald-Peter Stoeferle表示。他認爲，上述情況均會對近期市場提出挑戰。

  被稱爲“新債王”的DoubleLine Capital掌門人Jeff Gundlach在上週一個投資會議上指出， 以當前預算赤字增速，疊加美聯儲縮錶速度計算，美國需要發行2萬億-3萬億美元新美債；而在通脹升高並伴隨按揭貸款利率上升的情況下，房地產市場不容樂觀。

  而長期來看，隨着越來越多經濟學家相信美國經濟增長將在三季度後迅速下滑，美國政府的債務威脅更將在2019和2020年形成不可忽視的風險因素。

  預計2028年創下債務新紀錄

  從美國財政部公佈的細節來看，川普大幅度增加福利和軍事方面的支出，尤其是減稅效應，成爲預算赤字飆漲的重要原因。

  共和黨今年實施的減稅政策將公司所得稅率從35%降至21%，此外還下調了個人所得稅稅率。從去年10月到今年7月，美國預算總收入增長了1%，達到2.77萬億美元，但公司稅收收入下降29%，爲1660億美元；與此同時，預算支出又增長了4.4%，達到3.45萬億美元。

  美國財政部借款諮詢委員會（Treasury Borrowing Advisory Committee）預計，2018財年政府債務規模爲9550億美元（去年爲5190億美元），2019財年和2020財年政府債務規模將超過1萬億美元。由於最近實施的減稅措施，這些數字可能不得不向上修正。

  美國國會預算辦公室不僅作出同樣的預測，認爲2019和2020財年美國預算赤字至少會達到1萬億美元，更認爲美國預算赤字到2028年都將一直增長。

  根據這些預測，2028年美國預算赤字將超過2009年危機年數字——14130億美元，並將創下新的紀錄，達到15260億美元。

  預算赤字也意味着美國政府的未償債務將繼續快速增長，美國財政部不得不發售更多債券，進行融資。

  今年以來，美國發行國債速度明顯加快。3月美國國債創下了單月2940億美元的最高紀錄，此後一直保持着很高水平。“供應方面的壓力不會減弱，尤其是直至10月份的國庫券供應。”紐約Jefferies &Co的貨幣市場策略師Tom Simons表示。

  目前美國債務與GDP比例與2009年金融危機時期接近，凸顯出川普政府的政策風險。與可以使用量化寬鬆手段的2009年相比，目前美聯儲的緊縮又使得美國可用的宏觀經濟工具變得非常有限。“2009年時，通過量化寬鬆計劃，美聯儲每年吸收近5000億美元債務。而現在我們處於量化緊縮模式，這使得當前的情況更加微妙。”Stoeferle表示。

  香港中文大學經管學院助理院長王健認爲，伴隨利率上行，聯邦政府爲這些債務支付利息的負擔將進一步加重，對未來經濟增長造成負擔。

  受貿易摩擦影響經濟預期大幅下滑

  就減稅和增支的政策，川普政府一直聲稱，更快的經濟增長將彌補減稅帶來的“損失”。

  但美國目前的快速增長有很大概率只是曇花一現。8月13日，美國國會預算辦公室發佈最新預測報告，稱美國經濟增長很可能只是今年加快，隨後因爲財政刺激消退，於2019年放緩至遠低於川普政府3%的目標水平。

  這份報告表示，因爲所得稅下調、政府支出增加、民間投資攀升等因素，美國今年經通脹調整的實質國內生產總值（GDP）將增長3.1%，超過2017年的增長（2.2%）。 但是，預計下半年美國經濟增長將放緩，原因是消費者支出和農產品出口等提振因素即將消退或逆轉。例如第二季度的部分大豆出口增加，是因爲農民“搶閘”，希望規避7月生效的中國關稅措施，同樣的原因會導致未來出口量減少。

  “美國國會預算辦公室預計，2019年GDP增速將放緩至2.4%，因爲企業投資和政府採購增長放緩，”辦公室主任Keith Hall在聲明中稱，“自7月初以來，美國貿易政策已經發生變化，而且可能繼續演變，所以新關稅政策的效應可能更爲明顯，並且對經濟的影響比我們目前預估的更大。”

  美國國會預算辦公室預計，2023至2028年的美國經濟年增幅約爲1.7%。

  王健認爲，一旦美國經濟進入衰退期，政府債務狀況恐怕將進一步惡化，“政府債務問題中期必然給美元匯率、通脹穩定性和經濟增長帶來負面影響”。

  （編輯：董黎明）