在美國電商巨頭亞馬遜宣佈用每股42美元、總計137億美元的價格買下美國一家高端、連鎖、以經營天然有機食品著稱的食品超市——全食超市（Whole Foods）之后，亞馬遜和全食超市的股價當天分別上漲2%和29%，而其它零售超市的股價卻大幅下跌，當天沃爾瑪和Target的股價下跌5%，另一家大型連鎖食品超市Kroger跌9%。整個零售業一天之內痛失市值500億美元！

  痛定思痛，亞馬遜的這一舉措，為什麼會引起市場如此恐慌、哀鴻一片？照理说，一個併購標的股價上揚29%，其他同類公司也應該乘其東風競相上漲，為何結果恰恰相反？更有甚者，有人拋出“亞馬遜正在吞掉世界”的觀點，危言聳聽，引得衆人欣喜與焦慮五味雜陳。

  讓我們剔除新聞報導吸引眼球的偏頗，對這個收購案例做一些深究和詮釋，看看到底是怎麼回事。

  美國食品超市很多，零售業老大沃爾瑪有一半收入是來自於食品。全食超市於1978年建立，開始於德克薩斯州奧斯丁的一家小店，后來發展很快，成為美國最大的以經營天然有機食品為主的連鎖超市，走的是一條白富美高精尖的路線。2013年，股價最高時達到每股65.24美元，擁有440多家寬敞氣派的店面。但隨着天然有機食品廣為大家接受，很多零售店食品店也開始大量提供這類食品，全食超市的優勢逐漸喪失，開始走下坡路。過去的兩年，它的股價一路下滑到2016年10月的最低點$28.08。面臨許多食品超市、零售超市紛紛破産關店的嚴峻現實，全食超市乾脆一不做二不休，求助亞馬遜來解救困境。看來這是一大明智之舉，自打幾月前全食超市和亞馬遜在接洽併購的消息傳出，它的股值已經躥升了不少。

  亞馬遜正在局部嘗試（1）進入食品領域，如Amazon Fresh，消費者可以在網上購買生鮮食品，快遞到家；（2）建立實體店，如Amazon Go，消費者可以看到摸到實物，有個親身體驗的過程。當全食超市有了賣的念頭，亞馬遜進軍食品業的決心驟然得到提升。雙方一拍即合。如果收購成功。按照亞馬遜一貫的“以顧客的滿意為宗旨”的行事作風，可以想象它的實體連鎖店，也會食品更豐富，價格更優惠，線上綫下相結合。

  為什麼同類個股不漲反跌？從歷史經驗的角度，似乎亞馬遜的觸角伸向哪裏，哪裏的競爭實體就要遭殃。亞馬遜的起家是網上售書，結果Borders之類的大型書店就無立錐之地；亞馬遜后來又渉入電子電器産品，結果circuit city、radio shack等連鎖店也接連倒閉；亞馬遜現在又成為網上最大的服裝銷售商，我們看到百年老店享譽世界的Macy‘s等的百貨商場紛紛減少店面，縮短戰線。所以，按這個邏輯，現在亞馬遜踏入食品零售，憑它的科技與資金實力以及線上綫下的深度融合，相關行業也要岌岌可危了。

  美國的食品零售，向來競爭激烈，盈利空間小。據Global Data Retail統計：沃爾瑪食品銷售的市場佔有率是14.5%， Kroger 7.2%，全食超市才1.2%。而且市場比較分散，大大小小的地區性連鎖店、便利店很多，前十大連鎖店的市場佔有率不到50%，網上購物才只有1-2%的市場，大有發展前途。可以預見，亞馬遜進入這個領域，勢必會有一番重新洗牌。小的店家難以為繼，大的店家也不免搖搖欲墜。

  當然，競爭對手也不會坐以待斃，紛紛引入高科技。亞馬遜的最大競爭對手沃爾瑪，是個全方位的連鎖超市，在全美有4700家實體店，有龐大完善的營銷網絡。沃爾瑪目前也是急起直追，竭力模仿亞馬遜的經營模式，去年八月擲資30多億美元收購了發展迅速的電商jet。com， 力爭在線上領域建立優勢。

  亞馬遜在美國無疑是氣勢龐大所向披靡。它的市值在全美上市公司中名列前五，佔據網上零售額的43%。2016年，銷售總額超過630億美元，超過排名其后的十家電商的銷售額之和。它無疑是美國網上零售業的壟斷者、巨無霸。

  Zack Kanter在Tech Crunch上寫道：“為什麼亞馬遜正在吞掉世界（Why Amazon is Eating the World）？”實際上，说它在正在吞掉美國可能並不為過，但吞掉世界？卻有“美國就是世界”的井底之蛙之嫌。

  以中國為例：亞馬遜的銷售總額只有阿里巴巴的2/3，是阿里和京東合起來的一半。所以，亞馬遜距離吞下世界還是遙不可及的。更不要说，它進軍中國市場已十多年，即便擁有全球最好的電商技術，所占市場份額卻只有乏善可陳的0.8%。而阿里巴巴旗下B2C平台天貓，佔據了超過一半的市場份額；再加上京東，它們共佔據了80%的市場份額。所以，如果是針尖對鋒芒，在同一個市場競爭的話，亞馬遜可能並不是中國電商的對手，未來更可能是中國電商吞掉世界。

  在印度，沃爾瑪已經同京東合作，形成對亞馬遜的強勁挑戰，亞馬遜在美國獨佔鰲頭的優勢不一定能在印度發揮得了。另外，德國的食品連鎖店也在美國擴張或開張。Trader Joe‘s以經營自身品牌的天然有機食品為主，在全美有400多家店，深得消費者追捧，曾是全食超市強勁的競爭對象。它原本是美國的公司，后由德國公司買下。另外，德國的Lidl准備一年內在美國開設100個店，最終設立600家店。他們目前在歐洲27個國家有一萬多家店。這些德國食品店一般規模比較小，強調提供少而精的特殊品牌，單位面積上銷售量高，相當高效。

  所以，在全球範圍內，零售食品行業的競爭遠遠沒有定論。誰主沉浮，拭目以待。

  （作者為鑫根資本美國董事總經理。）（編輯 歐陽覓劍）